龙腾光电回复科创板二轮问询 境外股权架构等被关注

5月19日，资本邦获悉，昆山龙腾光电股份有限公司(下称“龙腾光电”)回复科创板第二轮问询。

图片来源：上交所官网

在科创板第二轮问询中，上交所主要关注龙腾光电境外股权架构、专利授权使用、竞争地位、防窥技术产品、发行人客户和原材料采购、存货跌价准备等共计七大问题。

图片来源：公司二轮回复函

具体看来：关于境外股权架构，根据招股说明书及首轮问询回复，(1)发行人控股股东为国创集团，持有发行人51%股份;龙腾控股持有发行人49%股份，实际控制人为PraxisIFMGroupLimited(以下简称PraxisIFM)。因当地新冠肺炎疫情影响，PraxisIFM无法出具关于不谋求发行人控制权的声明承诺函;(2)TheSilverWindLimitedPartnership(以下简称SWLimited)系有限合伙企业，普通合伙人SilverWindGeneralPartnerLimited(以下简称SWGeneral)在未持股的情况下全权负责经营与管理，有限合伙人Swisslife(Singapore)Pte.Ltd.持股比例100%但不参与也不干预有限合伙企业的经营管理。根据SWLimited合伙协议第4条“合伙企业的管理”相关约定：“普通合伙人SWGeneral对合伙企业的业务享有排他性控制权，除非法律或合伙协议另有规定，有限合伙人不得参与合伙企业业务和事务的管理或运营，亦无权对外代表合伙企业、参与或以任何方式干预合伙企业的运营或管理活动，或就与合伙企业有关的事项进行表决”;(3)PraxisIFM的子公司担任龙腾控股的股东WellCenturyDevelopmentsLimited、SilverWindGlobalLimited的法人董事，可以决定龙腾控股的董事选任等重大事项，进而决定龙腾控股向发行人派驻董事等行使股东权利事项。

上交所要求发行人：(1)结合控股股东国创集团与第二大股东龙腾控股持股比例及两大股东向发行人提名董事人数均较为接近、龙腾控股境外复杂架构等情况，按照《审核问答(二)》第5条的规定进一步说明将国创集团认定为发行人控股股东的依据和合理性，发行人控制权是否稳定，必要时进行风险提示及重大事项提示;(2)结合龙腾控股的股权架构、重大事项的内部决策机制及其执行情况等，进一步说明将PraxisIFM认定为龙腾控股实际控制人的原因及依据是否充分;(3)结合龙腾控股境外架构的稳定性和持续性，说明仅龙腾控股出具承诺从而认定龙腾控股及其实际控制人PraxisIFM无上市后谋求发行人控制权的计划或安排的依据是否充分;并结合本所关于疫情期间变通文件签字方式等政策措施，进一步论证龙腾控股的实际控制人通过替代形式出具声明承诺函的可行性;(4)提供SWLimited合伙协议的中英文版本，并结合合伙协议的具体条款内容、签署时间、协议签署以来的修改变动情况以及协议修改需履行的决策程序等，进一步论证龙腾控股的境外股权架构是否稳定、所持发行人股权是否清晰。

龙腾光电回复：《上海证券交易所科创板股票发行上市审核问答(二)》第5条“关于实际控制人的认定，发行人及中介机构应当如何把握?”规定：“实际控制人是拥有公司控制权的主体。在确定公司控制权归属时，应当本着实事求是的原则，尊重企业的实际情况，以发行人自身的认定为主，由发行人股东予以确认。保荐机构、发行人律师应通过对公司章程、协议或其他安排以及发行人股东大会(股东出席会议情况、表决过程、审议结果、董事提名和任命等)、董事会(重大决策的提议和表决过程等)、监事会及发行人经营管理的实际运作情况的核查对实际控制人认定发表明确意见。”

根据前述规定，在确定公司控制权归属时，需以发行人自身的认定为主，由发行人股东予以确认，并综合考虑公司章程或协议安排及发行人经营管理的实际运作情况进行判断。

《公司法》关于控股股东的定义：控股股东，是指其出资额占有限责任公司资本总额百分之五十以上或者其持有的股份占股份有限公司股本总额百分之五十以上的股东;出资额或者持有股份的比例虽然不足百分之五十，但依其出资额或者持有的股份所享有的表决权已足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响的股东。

《上海证券交易所科创板股票上市规则》第4.1.6条规定：“上市公司应当根据股权结构、董事和高级管理人员的提名任免以及其他内部治理情况，客观、审慎地认定控制权归属。具有下列情形之一的，构成控制：(一)持有上市公司50%以上的股份，但是有相反证据的除外;(二)实际支配上市公司股份表决权超过30%;(三)通过实际支配上市公司股份表决权能够决定董事会半数以上成员的任免;(四)依其可实际支配的上市公司股份表决权足以对公司股东大会的决议产生重大影响;(五)可以实际支配或者决定上市公司的重大经营决策、重要人事任命等事项;(六)中国证监会和本所认定的其他情形。签署一致行动协议共同控制上市公司的，应当在协议中明确共同控制安排及解除机制。”

结合公司报告期内股权变动情况、董事提名任免情况、股东大会和董事会议事表决情况、日常经营决策情况，认定国创集团为发行人控股股东的理由如下：

(1)国创集团持有发行人50%以上的股份

报告期内，国创集团、龙腾控股所持发行人股份的比例一直保持51%、49%。

国创集团及龙腾控股不存在关联关系，未签署过一致行动协议或类似安排，不存在一致行动的情形，根据发行人现行有效的《公司章程》及上市后适用的《公司章程(草案)》，发行人没有特殊表决权股份及类似安排。截至本问询函回复之日，国创集团持有发行人股份超过50%，国创集团持有的股份所享有的表决权足以对发行人股东大会的决议产生重大影响，符合《公司法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》关于控股股东持股比例的认定条件。

(2)国创集团决定发行人董事会半数以上成员的任免

报告期内，有限公司阶段(2017年1月至2019年8月)，发行人为中外合资企业，董事会由3名董事组成，其中国创集团委派2人，龙腾控股委派1人，国创集团委派的董事陶园担任发行人的董事长兼总经理。

股份公司阶阶段(2019年8月至今)，发行人董事会由9名董事组成，3名独立董事均由有限公司董事会提名;6名非独立董事，其中3名由国创集团提名、2名由龙腾控股提名、剩余1名由国创集团与龙腾控股共同提名。国创集团与龙腾控股共同提名的非独立董事为蔡志承，蔡志承为职业经理人且在发行人任职多年，具有丰富的运营管理经验并熟悉公司的日常运作，考虑公司未来的经营发展所需，在股份公司设立时，国创集团与龙腾控股共同提名其为发行人非独立董事。

根据《公司章程》的规定，董事会成员的任免由股东大会以普通决议通过，国创集团持股51%，能够决定公司董事会半数以上成员选任。

(3)国创集团能实际支配发行人的重大经营决策、重要人事任命报告期内，国创集团能通过董事会对发行人的重大经营决策产生重大影响，国创集团提名的董事陶园长期担任公司董事长、总经理并实际负责发行人的经营管理工作，发行人报告期审议的经营计划、融资担保、高管人员任免等与公司日常经营管理相关的事项均由包括陶园在内的经营管理团队形成初步议案内容后提交董事会决策，并由经营管理团队具体负责发行人的研发、生产、销售等工作。

据此，国创集团能实际支配发行人的重大经营决策。

同时，发行人董事长及总经理由国创集团委派或提名的董事陶园担任，发行人副总经理、财务总监等高级管理人员均由其提名;上述高级管理人员经提名后均由董事会予以聘任。国创集团能够实际支配发行人的重要人事任命。

此外，发行人股东国创集团、龙腾控股均确认国创集团为发行人的控股股东。

基于上述，虽然龙腾控股持股比例较高且与国创集团持股比例接近，但综合国创集团持股比例超过50%、可决定董事会半数以上成员的任免、能实际支配发行人的重大经营决策、重要人事任命，且公司章程或协议没有特殊表决权股份及类似安排，并经国创集团及龙腾控股的确认，发行人控股股东为国创集团，其作为控股股东的依据充分，且具有合理性。

综上，发行人报告期内控制权稳定，尽管本次发行成功后国创集团所持发行人股份的比例会被稀释，但国创集团仍为发行人第一大股东，且持股比例超过30%。为维持发行人股权以及治理结构的稳定性，国创集团出具了股份锁定相关承诺。同时龙腾控股及PraxisIFM承诺自发行人上市后36个月内不谋求发行人控制权，国创集团在上市后36个月内能够保持控股权稳定。

关于存货跌价准备，根据申报材料及首轮问询回复，报告期各期末库存商品中，有明确销售订单覆盖的手机面板、车载和工控面板、其他面板占其各期末库存商品的比例较低。

上交所要求发行人结合上述情况及相关面板产品的更新换代周期情况，进一步说明报告期各期末对手机面板、车载和工控面板、其他面板库存商品存货跌价准备计提的充分性。

通常情况下，发行人与客户签订长期框架协议或销售合同，发行人根据客户需求形成销售预测分析，并根据产能状况，优先排产利润较高、市场供给相对紧缺的产品，同时考虑客户长期合作、材料供应、产品生产周期状况等方面，综合决定生产计划。客户下达具体采购订单后，公司销售部门确认后安排发货。

由于客户下达具体采购订单到安排发货时间较短，因此，报告期各期末库存商品中，有明确销售订单覆盖的手机面板、车载和工控面板、其他面板占其各期末库存商品的比例较低。

发行人手机面板对应的终端产品为手机，其他面板对应的终端产品为平板电脑、学习机等，上述终端产品均为消费电子产品，市场更新换代周期相对较短，品牌厂商每年均会推出更新产品，一款产品的销售周期(指产品发布到产品退出主流市场)通常为2年左右。车载和工控面板对应的终端产品为汽车及工业设备，产品升级换代节奏相对缓慢，产品销售周期通常在5年以上。

报告期各期末，发行人库存商品余额中手机面板和其他面板的跌价准备计提比例高于车载和工控面板跌价计提比例，与面板产品对应的终端产品更新换代周期匹配。

报告期各期末，发行人手机面板、车载和工控面板、其他面板库存商品的期后销售情况良好：2017年末、2018年末的库存商品期后销售比例为97.79%、98.30%;2019年末的库存商品在2020年一季度的销售比例为71.81%，部分客户已预付货款但尚未发货，该部分预付款对应库存商品金额占2019年末库存商品的比例为11.93%。

报告期各期末，发行人对手机面板、车载和工控面板、其他面板库存商品存货跌价准备的计提与对应终端产品的更新换代周期相吻合，符合终端产品的市场特点，且期后销售情况良好，发行人对前述库存商品存货跌价准备计提充分。

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