动力系统提供商联测科技科创板IPO，应收账款逐年增长

6月30日，资本邦获悉，江苏联测机电科技股份有限公司(下称：联测科技)的科创板IPO申请近日获上交所受理，其保荐机构为长江证券。

(图片来源：上交所网站)

联测科技为一家动力系统测试解决方案提供商，主营业务为动力系统智能测试装备的研发、制造和销售，以及提供动力系统测试验证服务。

公司的产品及服务主要应用于新能源汽车、燃油汽车、船舶和航空等细分领域动力系统测试，为新能源汽车整车、动力总成及相关零部件;燃油汽车动力总成及相关零部件;船舶发动机;航空发动机及变速箱等动力系统相关设备提供智能测试装备和测试验证服务。

申报稿财务数据显示，2017年至2019年，公司实现营收分别为1.65亿元、2.23亿元、3.16亿元;实现归母净利润分别为2,892.76万元、3,648.43万元、6,159.94万元。

(图片来源：联测科技科创板招股书申报稿)

公司选择的具体上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》2.1.2之“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

联测科技本次拟发行股票不超过1,600万股，计划募集资金5.82亿元，将用于投资汽车动力系统智能测试装备研发制造及测试验证服务项目、航空动力系统智能测试装备研发制造项目、江苏联测研发中心升级改造建设项目以及补充流动资金。具体情况如下：

(图片来源：联测科技科创板招股书申报稿)

赵爱国为联测科技的实际控制人，李辉、郁旋旋、张辉为实际控制人的一致行动人。截至招股说明书签署日，赵爱国持有公司19.52%的股份，李辉持有公司10.14%的股份，郁旋旋持有公司8.25%的股份，张辉持有公司6.97%的股份，四人合计持有公司44.88%的股份。公司股权结构如下图所示：

(图片来源：联测科技科创板招股书申报稿)

此次冲刺科创板，联测科技坦言存在以下风险：

1、受新冠疫情影响的风险

近期，我国发生了新冠肺炎疫情，为了应对该疫情，各地政府采取了包括封城、隔离、企业延迟复工等措施。另外，新冠肺炎疫情已在全球蔓延，部分国家疫情较为严重，并采取了相应的管控措施。

此次新冠肺炎疫情目前对公司仅是暂时性影响，公司已加强疫情防控，生产经营已恢复正常状态。基于当前公司复工情况、产业链上下游复工情况、公司订单情况和在产品情况以及国内疫情总体好转的态势，公司管理层认为，疫情不会对公司2020年生产经营和财务状况产生重大不利影响。但如果本次疫情进一步扩大，对全球消费市场产生不利影响，从而对公司生产、采购、销售和验收等方面造成不利影响，导致公司未来经营业绩下降。

2、应收账款回收风险

2017年末、2018年末和2019年末，公司应收账款余额分别为9,872.28万元、12,456.98万元和14,070.59万元，金额较大。公司主要应收账款客户为潍柴集团、华为公司、科力远、五菱柳机、吉利集团等国有单位、上市公司或行业龙头，且公司已按照应收账款坏账准备计提政策充分计提了坏账准备，但仍不排除未来存在应收账款不能及时足额回收甚至不能回收的风险，从而对公司的经营业绩、经营性现金流等产生不利影响。

3、项目验收周期较长的风险

2017年末、2018年末和2019年末，公司存货账面余额分别为17,317.04万元、20,962.59万元和21,621.83万元，其中在产品占比较高，占报告期各期末存货账面余额比例分别为80.32%、80.56%和81.50%，主要是公司的智能测试装备主要物料自发出至客户验收存在安装调试和试运行周期所致。

公司产品从生产到验收整体周期较长且不同项目间存在较大差异，根据项目的复杂程度，通常从签订合同到产品完工出库需3-9个月时间，公司产品现场安装需1-6个月时间，现场安装后经试运行或小批量生产达到客户终验收标准并通过客户的内部审批流程需3-9个月时间。公司已按照会计政策的要求并结合存货的实际状况，充分计提了存货跌价准备，但仍不能排除因客户经营状况发生变化，导致客户不能正常履行合同的情形，使得公司面临存货跌价风险。若客户不能及时验收公司的产品，不仅影响公司的收入确认，还将增加存货占款和延长公司货款回收周期，一定程度上增加公司的流动性风险。

4、商誉减值的风险

截至2019年12月31日，公司合并资产负债表中商誉的账面价值为1,184.74万元，系公司2014年收购常测机电所产生的。常测机电主营业务为动力系统智能测试装备的研发、制造和销售，以及提供动力系统测试验证服务。如果未来宏观经济、新能源汽车产业政策、新能源汽车行业发展状况等外部因素发生重大不利变化，常测机电未能适应前述变化，则可能对常测机电的持续经营产生不利影响，进而使公司面临商誉减值的风险。

5、公司管控风险

报告期内，公司总资产分别为40,397.07万元、50,951.74万元和59,818.67万元，营业收入分别为16,475.82万元、22,341.61万元和31,583.48万元，资产规模和业务收入均实现了大幅增长。随着本次募集资金的到位和募投项目的实施，公司的资产和业务规模将进一步扩大，组织机构和管理体系将日益复杂，员工人数规模也将相应增加，将对公司的经营管理和内部控制水平提出更高的要求。若公司的经营管理及内部控制水平不能满足业务规模扩大的需求，将会对公司未来的经营发展造成一定的不利影响。

头图来源：图虫