WGC：中国黄金市场在二季度呈现出复苏态势

期货日报网讯（记者 董依菲）7月31日，世界黄金协会举办了2020年第二季度暨上半年全球黄金需求趋势报告发布会。在中国黄金市场方面，世界黄金协会中国董事总经理王立新表示，第二季度中国黄金市场整体呈现出复苏态势。得益于市场解封而带来的经济回暖，中国的金饰需求量以及金条与金币投资总需求均出现了显著的环比反弹。

“反观上半年，受制于金价高企以及消费者可支配收入下降，中国的金饰需求仍然低迷。但业内对下半年国内金饰市场的前景十分看好，预计因疫情而推迟的婚庆活动或将提振金饰需求，进一步助力市场复苏。此外，轻巧、精致的24K硬金创新型产品继续受到消费者的青睐。在价格优势和零售商大力推广的支持下，此类金饰需求得到增长，成为中国金饰市场中令人鼓舞的亮点。”他说道。

从国内金饰消费来看，作为最早解除封锁的国家，中国是唯一从第一季度极度低迷的金饰需求中复苏的市场。中国和印度市场需求疲软，是上半年全球金饰需求下降的主要原因。与其他国家相比，这两个国家在全球金饰市场中占有很大比重，这意味着这两个国家一旦出现需求疲软，将对全球性的需求造成巨大冲击。

数据显示，中国第二季度的金饰需求同比下降33%至90.9吨。受到新冠疫情对消费者购买力造成的持续性影响，上半年中国金饰需求同比下滑52%至152.2吨，为2007上半年以来的最低水平。但中国金饰需求在第二季度出现了相对显著的环比反弹。随着疫情得到有效控制，市场于三月重新开放，由此带来的经济复苏缓解了疫情对消费者收入的部分压力。尽管如此，上半年的金饰需求仍然低迷。大多数零售商将持续的需求疲弱归因于金价高企、消费者可支配收入下降以及他们对轻量化的硬足金金饰产品的偏好上升。

在投资需求方面，黄金ETF需求增加较快，在今年第二季度，中国新推出3只黄金ETF，至此中国投资者可选择的黄金ETF扩容至7只。与现有的黄金ETF产品相似，新上市的工银瑞信黄金ETF、前海开源黄金ETF和华夏黄金ETF，至少90%的资产投资于上海黄金交易所的AU9999实物黄金合约。截止目前，中国黄金ETF持仓略有下降，导致亚洲的黄金ETF出现小幅的流出。这很大程度上是因为中国投资者将关注转移到了表现强劲的股票市场，沪深300指数在七月的前三周飙升逾13%。

金条与金币需求方面，尽管随着中国从疫情的影响中恢复，国内金条与金币需求在第二季度出现环比反弹，但是与2019年相比，这一需求仍显疲软。虽然第二季度的需求环比增长10%，但仍较去年同期减少18%，为40.7吨。同时，受到第一季度需求猛跌的拖累，上半年中国金币与金条总需求同比下降36%，仅为77.7吨，低于去年同期的120.6吨。

分析认为，中国的消费者支出和金条与金币的销售呈正相关。但疫情对经济的压力还远远没有结束，而政府为应对压力而采取的宽松的货币与财政政策或将带来货币供应量上升以及货币贬值的负面影响，这支撑了投资者对黄金的避险需求，尤其是在黄金是上半年中国表现最好的资产情况下。

同时，金价上涨通常会抑制金饰需求，但这往往也会吸引投资者的关注。第二季度，金价的上升一定程度上提振了中国金条与金币的需求。4月和5月期间，国内金价波动较高，令多数金条与金币投资者持币观望；但到6月中旬，金价的稳步上涨令投资者恢复了信心，因此，即使该季度出现了一些投资者高位获利卖出的行为，中国金条与金币总需求仍出现了小幅复苏。

在科技用金需求方面，第二季度电子行业的全球黄金总需求同比下跌14%至55.6吨，同时上半年的需求量下降11%至114.5吨的历史新低。正如第一季度报告中提到的，消费者对于终端产品需求得疲弱，以及全球普遍实行的城市封锁和生产暂停措施直接导致了电子产品用金量的大幅减少。然而，该行业的一些部分已显示出一定的韧性，如中国大陆和中国台湾地区这样较早结束封锁的生产中心，可能会在2020年下半年带来一定的复苏。

在印刷电路板（PCB）行业，用金需求量在第二季度同比减少4-8%。中国台湾地区解除封锁后迎来了5%—10%的同比需求增长，但是中国大陆和韩国的数据显示分别较去年同期仍有5%—8%的下滑。

在5G和人工智能应用领域，第二季度用金需求仍保持强劲势头，但是业内持续的小型化趋势仍然对用金量造成威胁。消费者支出受限的阴云仍然笼罩在这个行业，有可能在接下来的几个季度进一步抑制这个领域的黄金需求。

中国台湾地区本在电子制造业中占比相对较小，但它却是全球唯一在第二季度中用金需求量有所增长（+7%）的生产中心。在此期间，黄金需求在日本（-5%）、中国大陆和香港（-7%）、韩国（-2%）以及美国（-29%）均有不同程度的下滑。

在黄金供应方面，上半年全球金矿产量同比减少5%至1603.6 吨，为2014年以来的最低水平。整个上半年，主要矿产国实施严格的封锁措施是产量下降的主因。作为全球最大的黄金生产国，中国的黄金开采在二月份受疫情影响最大。随着第一季度末情况的逐渐好转，国内大多数金矿开采恢复了正常的作业。这些影响导致中国上半年金矿产量与去年同期相比整体下降9%。

在黄金回收方面，随着中国市场在第二季度后逐渐回归常态，黄金回收量也随着金价的上涨而有所增加。而这不仅是金饰消费者的行为，金饰零售商也在试图盘活原本较重的24K足金金饰库存，以更轻的硬足金产品进行替代。

责任编辑：李国雷