国信期货日评：豆类抄底买盘入场，钢材减产压制合金需求

锌镍：宏观主导盘面走势，锌镍下行；周四沪锌主力合约较前一交易日下跌4.7%。美国CPI数据远超预期，7月份加息100个基点概率飙升，宏观施压有色板块。基本面方面，北溪管道11-21日例行检修，输气量降为0，欧洲电力期货价格再度上行，欧洲炼厂成本高企，外盘锌锭供应比较紧张。国内锌精矿加工费低位，供应紧张局势未改，但进口矿盈利窗口短线打开，冶炼综合利润反超国产矿，有利于缓解国内矿端紧张的局面。需求端，镀锌企业开工率偏低。库存方面，LME库存低位，内盘库存也从高位快速下滑。锌基本面供需两弱，主要矛盾不突出。宏观情绪将重新主导盘面，锌短期偏弱震荡。周四沪镍主力合约较前一交易日下跌5.83%。基本面方面，电解镍产量持续增长，进口盈利窗口仍处于打开的状态，供给端短期相对宽松。镍铁方面，印尼项目持续放量。需求端，受库存和生产亏损影响，7月不锈钢产量或继续下行。而新能源领域，中间品使用比例大幅上行，镍豆需求减少。硫酸镍价格持续走低且深贴水纯镍，镍豆暂无经济性可言。整体来看，镍供需方面仍然不乐观。7月份海外宏观压力较大，镍价承压，短线偏弱震荡。贵金属：通胀扩散全面上扬 贵金属等待地缘因素落地；周四，黄金白银期货高开低走。截至14:30，沪金主力合约AU2212暂报376.36元/克，下跌0.12%，沪银主力合约AG2212暂报4207元/千克，上涨0.31%。美国6月CPI同比升9.1%，高于市场预期且续创1981年来新高。本次数据继续显示通胀扩散后的全面涨价，除了食品和能源外，租金及核心项均涨势不减。通胀强粘性及进入高通胀阶段后的自我强化特性，通胀自然回落难度再度加大。市场对未来美联储加息预期亦再度抬升，市场预期将有75%概率在7月加息100bp。参考70年代经验，通胀问题解决除了依托货币政策急紧缩，外部能源供给和内部财政、工会亦需配合。故当前通胀预期焦点仍集中于本周拜登访问沙特进展，关注能源供给和通胀预期是否有望继续缓和，若持续向有力抑制通胀的方向发展，将使贵金属短期内继续承压，反之贵金属将迎来反弹回归前期高位震荡局面。豆类：抄底买盘入场 连粕震荡收涨；周四连粕市场震荡收涨，市场抄底买盘入场提振市场。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡收涨，随着美国糟糕的数据的落地，市场似乎已经消化，美豆回归到自身基本面上，近期美国产区遭遇炎热天气，这将对生长中的美豆有所打压。受此影响，国内豆粕现货跟盘上涨，部分品牌涨幅为50-90元/吨。随着豆粕低位止跌，现货市场成家开始好转，昨日豆粕成交放量。现货走势明显强于期货。连粕市场则依然跟随美豆而动，市场弱势反弹，短线操作。油脂：印尼限制劳工出境 马棕油止跌反弹；周四国内油脂期货震荡收涨，期价从夜盘低位逐步回升，低位少量买盘与空头平仓推动价格止跌反弹。现货方面，江苏豆油价格小幅上扬，当地市场主流豆油报价9550元/吨-9650元/吨，较上一交易日上午盘面上涨170元/吨。广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价9040元/吨-9140元/吨，较上一交易日上午盘面上涨150元/吨。江苏张家港菜油价格上扬，当地市场主流菜油报价11560元/吨-11660元/吨，较上一交易日上午盘面上涨480元/吨。周四BMD毛棕榈油期货先抑后扬，从一年多来的低点位置反弹。印尼周三表示已暂停派遣其公民到马来西亚工作，其中包括为种植业招募的数千人，理由是马来西亚方面未能遵守两国之间签署的工人招募协议。银河联昌分析师表示，由于棕榈油生产的季节性高峰期即将到来，而种植园严重依赖印尼工人从事油棕果的收割，印尼印尼暂停派遣劳工将对马来西亚种植业造成严重冲击。这意味着2022年下半年的棕榈油产量可能低于去年同期水平。国内方面，伴随着马棕油的回升，国内油脂市场跟盘走高，市场出现超跌之后的反弹行情，短空平仓兑现利润。市场或将开启反弹修正行情，等待印尼政策的进一步明朗化。操作上反弹择机抛空对待。玉米:高基差支撑 期货减仓上行；周四大连玉米减仓上涨，主力C2209暂报2709元/吨，涨0.7%。现货方面，南北港口玉米价格稳定，方港口粮商自行集港为主，锦州港集港2780-2800元/吨，广东蛇口新粮散船2790-2820元/吨，较昨日降价20元，集装箱一级玉米报价2980-2990元/吨，东北玉米价格偏弱运行，部分企业小幅降价，黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨，吉林深加工主流收购2600-2750元/吨。总体上来看，下游深加工企业及饲料企业以消耗库存为主，做高库存动力不足，且南北港口库存偏高，现货整体供需矛盾不大。期货来看，近期盘面大幅下跌，期货已经贴水现货，后市下行空间或有限。操作上，轻仓买入。生猪:现货转弱 期货下跌；周四生猪期货高位调整，主力LH2209暂报22230元，跌1.83%。现货方面,河南报价22.4元/公斤-22.9元/公斤，较昨日小跌0.4元/公斤；山东报价22.7元/公斤-23.3元/公斤，较昨日持平；从供应来看，6-9月出栏环比下降概率较大，且季节性而言，当下至8月中亦是易涨难跌的窗口。但下游屠宰及贸易环节走货相对较弱，对高价抵触情绪较大，加之周末上涨后部分养殖户出栏心态增强，短期上下游博弈加大，预计短期高位震荡。操作上，单边交易暂时观望。养殖企业以适度套保锁定利润为主。原油：美国原油和成品油库存增加 油价短期震荡偏弱；周四国内原油期货价格弱势小幅震荡运行。EIA报告显示，美国至7月8日当周除却战略储备的商业原油库存为2021年12月10日当周以来最高。除却战略储备的商业原油库存增加325.4万桶至4.27亿桶，增幅0.77%。EIA汽油库存比前一周增加582.5万桶。美国国内原油产量减少10万桶至1200万桶/日。周二欧佩克发布了7月份《石油市场月度报告》，这次报告中，欧佩克对2022年世界石油日均需求和非欧佩克供应量估测保持不变，同时预测2023年石油需求增长减缓。美国总统拜登访问沙特，预计可能促成沙特答应增加部分产量，关注最终结果。技术面，油价SC2208短期震荡偏弱。操作建议：震荡偏空思路操作。橡胶：需求端缺乏利好支撑 胶价维持震荡偏弱；周四沪胶继续下跌创新低。现货方面，今日上海市场天然橡胶现货价格重心小幅下滑50元/吨，听闻部分下游逢低补仓，成交有所改善，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为12050-12100元/吨，越南3L/混合胶价格为12300元/吨附近，实单具体商谈。国内橡胶现货市场主流价格跟随期货盘面下跌300-500元/吨，下游逢低适量买入。供需矛盾短期无明显改善，下游需求，轮胎厂面临内销弱、库存高困境，企业开工负荷仍难有明显提升，原料需求端缺乏利好支撑。上游胶水供应增加，价格走弱。技术面，胶价RU2209震荡转弱。操作建议：震荡偏空思路操作。PTA：市场仍然悲观 PTA延续下行；周四TA2209收跌3.78%。现货市场，7月宁波货源报盘参考期货2209升水400元/吨自提、7月主港货源报盘参考期货2209升水470-480元/吨自提，参考商谈5820-5970元/吨自提，买卖气氛一般。PTA检修供应收缩，终端织造需求淡季，下游聚酯开工偏低，基本面供需双弱。油价弱势震荡，成本重心松动下行，PTA加工费回落。短期PTA仍受成本波动影响，关注原油价格走势。建议短线偏空操作。聚烯烃：盘面单位震荡整理；周四塑料2209收跌0.44%。石化报价部分下调，市场交投气氛谨慎，实盘侧重商谈，线性华北报价8050-8300元/吨，华东报价8100-8250元/吨，华南报价8350-8600元/吨。周四PP2209收涨0.01%。石化报盘部分下调，下游谨慎观望，成交未见明显好转，拉丝华北报价8050-8130元/吨，华东报价8100-8250元/吨，华南报价8300-8450元/吨。当前基本面变化不大，但近期市场信心受挫，下游原料采买谨慎，石化库存小幅累积。宏观情绪有待修复，大宗商品仍然弱势，聚烯烃低位震荡整理，关注油价走势及宏观情绪变化。建议短线操作为主。铁矿石：宏观情绪弱势 盘面延续震荡；周四铁矿石09合约延续震荡，低位盘整。宏观情绪方面，美国PPI持续上行，美联储大幅加息预期升温，大宗商品情绪弱势。地产端利空消息不断释放，断供潮等利空消息不断释放。今天钢材数据显示终端需求环比转弱，市场信心缺失。产业上看，钢厂在悲观预期下持续减产，铁水产量降低至230万吨，随着需求持续走弱，未来或将持续下降。操作上震荡操作，或逢低做多螺矿比。??焦炭焦煤：期货贴水 低位震荡；周三，焦炭2209低位开盘，震荡运行。钢厂对焦炭现货提降，焦企亏损，进一步扩大限产。钢厂高炉开工低位，焦炭需求承压。钢厂对原料采购积极性一般，厂内维持低库存状态，部分钢厂有三轮提降预期。现货交投氛围较弱，期货提前反应下跌，贴水状态低位震荡，建议短线操作。周三，焦煤2209低位开盘，震荡运行。国内煤矿开工持稳，进口方面，蒙煤向国内通关恢复。下游利润压力普遍，开工低位，焦煤真实消耗量低位。焦炭现货有降价压力，少数企业询价，矿方暂无新订单。期货盘面低位震荡，建议短线操作。螺纹钢：产量继续减产 需求利空落地；周四期螺震荡为主。本日上海钢联最新供需数据出炉，螺纹钢产量245.6万吨，环比下降9万吨。螺纹钢总库存1038.8万吨，环比下降52.5万吨。表观需求298.2万吨，环比下降6.7万吨。供需面来看，钢材供需存三减，需求持续走低，给钢价带来下行压力，但近期地产行业利空落地，市场期待政策救市，建议投资者观望为主。铁合金：钢材减产压制合金需求；锰硅：周四锰硅期货继续走低。目前从原料来看，锰矿5月进口数据出炉大幅减少，从6月到港来看，预计6月进口锰矿还少于5月，从发货来看，预计7月锰矿供给仍然减少。锰硅生产严重亏损，南方大亏，北方小亏，现货企业继续减产：（6.30）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国43.93%，较上周减9.74%；日均产量23735吨，减2280吨。锰硅产量严重不足，但钢厂减产压制锰硅需求，供需双减，观望为主。硅铁：周四硅铁期货震荡回落。硅铁盘面高值成本已无利润。Mysteel：2022年6月调研统计全国硅铁主产区企业约136家，6月全国硅铁产量为55.06万吨，较5月增0.12万吨，较去年同期增4.14万吨（2021年6月硅铁产量50.92万吨）。硅铁国内供需偏向过剩，海外需求亦有所回落，但盘面高值成本无利润。建议观望为主。来源：国信期货